Почему банковская система России начала терять маржинальность

Два встречных тренда — рост кредитного риска и сжатие маржи — будут замедлять динамику прибыли сектора во втором полугодии.

Маржа разворачивается

Сигнал по ликвидности уже считывается: после предыдущего снижения ключевой ставки банки не снизили ставки по вкладам. Как пояснил финдиректор Сбербанка, «мы прошли пик по марже в банковской системе и сейчас начнётся тренд на её снижение». Логика простая: ставки по пассивам зафиксированы на высоком уровне, банкам нужна ликвидность, конкуренция за депозиты усиливается. Раньше кредитные организации могли отказываться от дополнительных привлечений ради повышения маржи — теперь приоритет развернулся в сторону наращивания ресурсной базы.

По оценке Скворцова, сектор может выйти на прибыль, сопоставимую с прошлогодней в абсолютном выражении. Рост будет, но более медленный и неравномерный.

Кредитный риск выходит из тени

Период высоких ставок длился достаточно долго, чтобы накопленные проблемы начали реализовываться в корпоративном портфеле. Финдиректор Сбербанка назвал основные зоны давления: малый бизнес, селлеры на маркетплейсах и ряд смежных отраслей. Корпоративное кредитование — главный вызов 2026 года по объёму потенциальных потерь.

По самому Сберу ситуация управляемая. Как отметил Скворцов, «в целом пока способны расти. Да, наверное, чуть медленнее, но способны расти по прибыли». План на второе полугодие банк рассчитывает реализовать — в этом смысле крупнейший игрок сектора подтверждает устойчивость бизнес-модели даже в условиях сжатия маржи.

Что меняется для денег

Для вкладчика — ставки по депозитам не будут падать вслед за ключевой до тех пор, пока банки наращивают подушку ликвидности. Короткие вклады остаются инструментом фиксации доходности, длинные — лотерея с привязкой к будущей динамике ставок.

Для заёмщика ситуация асимметричная: ипотека и корпоративные кредиты пока дорогие, но конкуренция банков за пассивы рано или поздно вынудит снижать ставки предложения. Окно для рефинансирования — ближе к концу года, если ЦБ продолжит цикл смягчения.

Внешний фон работает в ту же сторону: протоколы FOMC указывают на сохраняющиеся инфляционные риски, а значит глобальная стоимость денег остаётся высокой. Маржинальность финансового сектора сжимается и в России, и за её пределами — это не локальная история, а общерыночный тренд. Диверсификация и фиксация ставок по длинным пассивам остаются базовой тактикой на ближайшие два квартала.