Три типа ОФЗ — ПД, ПК и Н: что значит каждый код
Аббревиатура ОФЗ расшифровывается как «облигации федерального займа». Это долговые бумаги, эмитентом которых выступает Министерство финансов Российской Федерации. Доход инвестора формируется за счёт купона — регулярного платежа, который государство выплачивает владельцу облигации. Но не все ОФЗ устроены одинаково, и именно код в названии выпуска подсказывает, как начисляется купон.
ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном). Буквы «ПД» означают «процентный доход с фиксированной ставкой». Размер купона известен заранее и не меняется на протяжении всего срока обращения облигации. Например, выпуск ОФЗ 26238 с датой погашения 16 февраля 2028 года имеет фиксированный купон 7,70% годовых. Это самый понятный вариант для начинающего инвестора: вы покупаете бумагу, знаете размер выплат и можете заранее спланировать доход.
ОФЗ-ПК (с плавающим купоном). Код «ПК» указывает на привязку к ставке аукциона предыдущего размещения аналогичного выпуска. Фактически купон пересматривается каждые полгода и может как вырасти, так и упасть. В 2025–2026 годах, когда ключевая ставка ЦБ РФ остаётся на повышенном уровне (на момент подготовки статьи — 21% годовых), ОФЗ-ПК показывают высокую текущую доходность. Однако после снижения ставки купон будет уменьшаться, и бумага потеряет привлекательность.
ОФЗ-Н (с амортизацией долга). Буква «Н» обозначает «нулевой купон» — или, точнее, номинально нулевой. Купонная ставка по таким бумагам составляет 0,001% годовых, а основная часть дохода приходит за счёт разницы между ценой покупки (ниже номинала) и номиналом (1000 рублей), который государство выплачивает при погашении. ОФЗ-Н подходят инвесторам, которые готовы ждать несколько лет и получить всю сумму сразу.
> По данным Минфина, объём размещений ОФЗ в 2025 году превысил 3,5 трлн рублей, что делает этот инструмент крупнейшим сегментом долгового рынка России.
Таблица сравнения ОФЗ по доходности, сроку и налоговым льготам
Мы собрали ключевые параметры для каждого типа облигаций и свели их в единую таблицу. Цифры актуальны для выпусков, доступных на Мосбирже по состоянию на июнь 2026 года.
| Параметр | ОФЗ-ПД | ОФЗ-ПК | ОФЗ-Н |
|---|---|---|---|
| Тип купона | Фиксированный на весь срок | Плавающий, привязан к аукционной ставке | Условно нулевой (0,001%) |
| Текущая доходность | 7,5–8,2% годовых | 18–21% (зависит от ключевой ставки ЦБ) | 12–15% к погашению (разница цены и номинала) |
| Срок до погашения | 1–5 лет (основной диапазон) | 2–10 лет | 3–15 лет |
| Налоговая льгота | Вычет при владении >3 лет (30–70% от НДФЛ) | Аналогичная льгота по сроку владения | Вычет при владении >3 лет; также доступен вычет по ИИС типа Б |
| Рекомендуемый инвестор | Консерватор, формирующий личный бюджет | Инвестор, ставящий на рост ставки | Долгосрочный вклад, цель — максимальная итоговая сумма |
Обратите внимание: налоговая льгота по ОФЗ действует на основании пункта 2 статьи 214.1 Налогового кодекса РФ. Если вы владеете облигацией более трёх лет, освобождаетесь от НДФЛ с купонного дохода на 30% за каждый год сверх трёхлетнего порога. Максимальное освобождение — 100% — наступает при владении бумагой более пяти лет. Подробнее о механизме читайте в нашем материале про налоговый вычет за инвестиции и ИИС.
Как посчитать реальную доходность ОФЗ после вычета 13% НДФЛ
Номинальная купонная ставка — это ещё не реальная прибыль. Чтобы понять, сколько вы заработаете на самом деле, нужно учесть налог на доход физических лиц. Мы предлагаем простой алгоритм расчёта, который займёт не более десяти минут.
1. Определите купонную доходность. Возьмите информацию с сайта Мосбиржи или из приложения брокера: какая ставка купона установлена по выбранному выпуску. Для ОФЗ-ПД это фиксированное значение, для ОФЗ-ПК — текущая ставка на ближайший период.
2. Вычтите НДФЛ 13%. Если вы не имеете права на вычет (владеете бумагой менее трёх лет), реальная доходность равна купонной ставке, умноженной на 0,87. Пример: купон 8% × 0,87 = 6,96% чистыми.
3. Учтите налоговый вычет. При владении более трёх лет вы получаете освобождение. Формула: если вы владеете бумагой N лет (N > 3), освобождается от налога (N − 3) × 30% купонного дохода. При владении 5+ лет — полное освобождение.
4. Сравните с альтернативами. Банковский вклад под 18% годовых (ставка ЦБ — 21%, банки предлагают ставки чуть ниже) тоже облагается НДФЛ 13%, если проценты превышают ключевую ставку ЦБ, увеличенную на 5 п.п. В 2026 году порог — 26% (21% + 5%). Доход по вкладу до этого порога не облагается. Сравните это с ОФЗ: по облигациям налог платится всегда, если нет вычета.
Пример расчёта. Инвестор покупает ОФЗ-ПД с купоном 8% годовых за 980 рублей (номинал — 1000 рублей). Срок владения — 2 года. Доходность к погашению: ((1000 − 980) + 80) / 980 × 100% ≈ 10,2% за два года, или около 5,1% годовых. После вычета НДФЛ 13% с купона: (80 − 10,4) + 20 = 89,6 рубля за два года, что составляет примерно 4,6% годовых чистыми. Если инвестор продержит бумагу ещё три года и продаст после пятилетнего срока владения, весь купонный доход будет освобождён от налога.
Какие риски у ОФЗ и что может снизить доходность в 2026 году
Облигации федерального займа считаются одним из самых безопасных инструментов на российском рынке, но это не значит, что рисков нет. Мы выделили четыре основных фактора, которые способны снизить вашу реальную доходность.
1. Рыночный риск (риск изменения процентных ставок). Если ключевая ставка ЦБ вырастет, рыночная цена существующих ОФЗ-ПД упадёт — инвесторы предпочтут покупать новые выпуски с более высоким купоном. Для ОФЗ-ПК этот риск ниже, поскольку купон автоматически подстраивается. По данным ЦБ, в январе 2026 года ключевая ставка составляла 21%, и аналитики прогнозируют её снижение до 16–18% к концу года. Если снижение произойдёт раньше ожиданий, ОФЗ